【2018.4.18  A股策略】 (來源:招商証券)

1、海南板块大跌，主题的调整来得比大多数投资者预期更早。一方面是周一的大涨引发监管高度关注，从去年的雄安主题炒作来看，监管的介入对情绪的演绎处于主导，叠加今年以来海南主题已有较为充分的预期发酵和股价反映，且周一的资金追捧强度也只能与上海自贸港类比，一致预期行情中产生分歧带来的冲击影响更大，如海峡股份、大东海A等走势；另一方面，板块内多数公司业绩无法匹配当前的估值水平（海南60多倍，当时雄安概念20多倍），在风险偏好回落的市场中，高估值主题容易成为市场率先兑现盈利的板块选择，短期继续回避观望为主。2、央行下调部分金融机构存款准备金率1%以置换中期借贷便利，时点和幅度应超市场预期。金融去杠杆趋势中，“宽货币+紧信用”使得实体经济融资成本上行，尤其是近期对于利率市场化中存款自由定价放开的探讨，提升市场对信贷利率上行的担忧。而“加息+降准”的组合虽然短期流动性总量保持平稳，但长期有望提升货币乘数，也使得银行成本有所缓解，同时也有助于改善经济增长的悲观预期，对利率敏感型的周期类资产应是偏正面的。3、近日市场调整期间，陆港通资金持续流入，4月份以来净流入200亿元，值得关注。结合资金角度来看，投资者可从MSCI成分股中优选大金融、周期龙头、大消费、科技龙头等。随着贸易摩擦反复扰动，对于科技成长股的关注，建议优先以具备自主可控技术的公司为主，尤其是有进口替代空间的。4、今日新股：伯特利，申购代码：732596。僅供參考。

(註: 本文僅供讀者參考, 不具任何投資建議, 投資人需自行承擔投資風險)